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 霜冻难撼白糖“熊”市
进入2013/2014榨季以来,由于短期供求关系并未得到改善,反而在新旧榨季衔接出现了大量结余,国际国内糖价双双走出了单边下跌行情。但跌势在2013年12月13日戛然而止,随后进入了为期将近两周的窄幅盘整。 当日发生了什么题材?全国大范围降温。在紧接着的随后几日里,作为主产区的云南省境内,如昆明、大理都出现了多年不遇的大雪,广西各地也频频拉响霜冻预警信号。 冻灾在发动糖市行情的能量上是有史可鉴的。近50年来以来最严重的一次发生在1999/2000榨季,当时广西超过70%以上的甘蔗受冻。霜冻发生后,现货价格一周之内从1900元/吨暴涨至2500元/吨。由于霜冻对甘蔗宿根影响更为明显,来年产量继续减少,2000年8月份现货价格暴涨到4100元/吨左右。老天的眷顾使得已经面临亏损的糖老板“咸鱼翻身”,扭亏为盈不说,还进行了一系列的企业并购,奠定了今天的白糖产业格局。 最近的一次冻灾则在2007/2008榨季,广西受灾面积为72%。题材出现后,产区现货价从2月1日的3410元/吨涨至2月中旬的3935元/吨左右,涨幅超过500元/吨。郑商所白糖期货交投也空前活跃,2月19日单日成交量突破200万手大关,成交金额达850亿元,创下交易所成立以来的历史纪录。 而2013年12月份的冻灾,虽然炒作得沸沸扬扬,但并未能让市场走出低迷。原因何在?首先是这次冻灾的体量不足。从实际受冻情况来看,此次广西霜冻天气持续时间不长,强度不大,加上灾害天气发生前出现强降雨,蔗地和甘蔗植株的化霜能力增强,甘蔗受灾范围较小,程度较轻。换言之,并没有超出正常年份的霜冻影响范围,在前期产量的估算中已经预计在内。云南方面,由于低温天气持续时间较长,甘蔗受害比较严重,截至12月25日,全省甘蔗受灾面积达153.1万亩,占种植面积的28%,估计糖产量将损失20-30万吨。 这20-30万吨足以发动行情吗?从我们最新修订的供求平衡表来看,这恰恰提醒了市场,就算出现严重霜冻,今年依然是过剩年份。根据2013年12月21日海关数据显示,仅2013年10-11月份,国内进口食糖已接近120万吨;按照最低月平均加工15万吨计算,今后10个月内,进口糖也会接近150万吨,加上40万吨的古巴糖,总的进口量应该有300万吨左右,比我们前期估计的250万吨多50万吨,完全抵消了因冻灾而造成的供应量减少。 其实,这几年进口糖已经改变了国内糖市供应格局,广西糖一家独大的局面不复存在:在1999/2000榨季和2007/2008榨季,进口糖与国产糖的量比仅为9.3%和6.2%,国内消费主要依靠国产糖供应,因此冻害对行情的提振作用非常明显。而目前沿海原糖加工能力已达到2.2万吨/日,进口糖与国产糖的比重也上升至25%左右,南方产区对糖市的影响程度已经大不如前,相应地,霜冻题材对价格的撼动能力也在下降。 而且,近年来糖厂处理能力也在不断扩大。与2007/2008榨季的56万吨/日相比,目前广西糖厂生产能力已达69万吨/日,自动化控制系统和先进设备也在普遍推广,处理受灾的甘蔗效率大大提高,降低糖产量的损失。因此,已经不能参照过去的水平来评估冻害对国产糖产量的冲击了。
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