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 2014,白糖“冰”与“火”的交替

广西物价局公布了2013/2014榨季广西甘蔗收购价格,为440元/吨。按照甘蔗收购价440元/吨计算的糖厂生产成本是5000—5050元/吨,而按照糖协在昆明糖会上估算的糖厂生产成本是5050元/吨,5000—5050元/吨的成本中枢应该是合理的。低于成本线时,糖厂销售意愿减弱,除非是资金链方面出现了问题,否则,糖厂不可能在低于成本线时大幅抛售。这样,建立起来的现货价格逻辑是:在新榨季中,新糖持续不断的供应使得现货市场出现局部性供大于求现象,从而迫使糖厂降价销售,而一旦销售价格低于生产成本,亏损原因又会削减糖厂的销售积极性,进而对现货价格形成支撑。因此,由于新榨季甘蔗收购价格下调,明年现货销售价格中枢必须下调,但受生产成本的支撑,现货最低价不会偏离成本中枢太远,也就是说在5000元/吨的基础上,下浮150—200元/吨,属合理区间。如此一来,2014年食糖现货价格将在4800—5000元/吨筑底。   近两年国家共收储食糖280万吨,轮转库存16.5万吨,实际上市场被动减少了263.5万吨的供应量。目前国储库存已高达600万吨,库容问题不容忽视。缺少库容将把明年的收储推到一个颇为尴尬的境地。   今年主产区风调雨顺,甘蔗生长良好,糖协的食糖产量预期是1330万—1350万吨。可以预见,新榨季不进行收储的话,相对于前两年,市场相当于变相增产。巨大的供应压力迫使糖厂面临更大的困境,没有了收储,明年糖厂将会成为一头“困兽”。   另外,海关数据显示,1—10月份我国进口食糖363万吨。这样看来,全年进口量将超过400万吨,创历史新高。这些食糖进口成本较高,亏损将占大多数。明年如果取消了收储,那么进口量将可能大幅减少。而且现货价格下调也部分封闭了配额外进口的空间。这样,就会给明年下半年的行情埋下一个伏笔。总的来说,对于2014年的郑糖(4893, 17.00, 0.35%)市场,笔者会以“冰”与“火”来形容,如果说上半年是“冰”,那么下半年将会是“火”。

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